<社論>經濟恢復進入十字路口，仍勿掉以輕心！

　台灣疫情趨緩，七日起開始大解封；歐美國家也逐漸推動或醞釀解封，希望經濟生活慢慢恢復正常。今年上半年，全球經濟因疫情猖獗而陷入愁雲慘霧，解封雖是經濟復甦的前奏，但前景仍然不明。換句話說，目前堪稱已進入全球經濟能否翻轉的十字路口，台灣仍應審慎應對，務實推動振興，以免好不容易守住了上半場，下半場卻失分連連。
　受到疫情衝擊，今年第一季全球主要經濟體的ＧＤＰ成長率都陰霾罩頂。美國第一季ＧＤＰ成長率下滑百分之五，為二００八年金融海嘯之後的最大萎縮幅度；歐元區第一季ＧＤＰ成長率年減百分之三點二，歐盟主要經濟體幾乎全為負成長；日本第一季ＧＤＰ成長率年減百分之二點二，已連兩季負成長。中國大陸第一季ＧＤＰ年減百分之六點八，創下史上首度負成長紀錄。
　相較於全球主要經濟體出現負值，台灣第一季ＧＤＰ成長率為百分之一點五四，表現相對較佳，但較官方預測少了零點二六個百分點，且與去年第四季比較折算的經濟成長率為負百分之五點九一。儘管如此，若將解封之前稱為「上半場」，則台灣在上半場的表現可謂守住了城池。
　走過了上半場，接下來就要看各國陸續解封之後的「下半場」。從目前已知的數據觀察，全球經濟復甦恐怕還尚難樂觀看待。首先，以美國而言，五月份失業率可能仍然高達百分之十六點三，五月中旬失業人口達兩千一百萬人，預計六月份失業率才可望下滑。在失業率陡增的情況下，四月份美國個人消費支出驟降百分之十三點六，創下史上最大降幅；五月份美國消費信心指數雖然小幅回升，但仍低於市場預期。至於美國第二季ＧＤＰ成長率，市場普遍預期跌幅將達到百分之二十。
　歐盟方面，歐盟統計局三日公布歐元區四月份失業率，較三月份的百分之七點一再增零點六個百分點；四月份歐元區消費者物價指數則較三月下滑零點三個百分點，成為百分之零點四，反映市場需求持續疲軟。英國經濟學人智庫和聯合國五月份預測今年歐元區經濟成長率，分別為負百分之八、負百分之五點八，顯示歐盟的復甦之路還很漫長。
　中國大陸走過慘痛的第一季之後，雖然解封讓市場信心稍微恢復，但瑞士銀行估計第二季ＧＤＰ成長率仍為負值；四月份全大陸城鎮失業率達百分之六，較三月微增零點一個百分點，另估計有五千多萬農民工尚未回到城市工作行列。
　日本不但有疫情因素，還有調高消費稅的因素，在這兩大利空夾擊之下，四月份家庭消費支出大減百分之十一點一，不但較三月多出五點一個百分點，更是去年十月調高消費稅以來連七個月呈現年減；四月份日本失業率為百分之二點六，較三月增加零點一個百分點。日生基礎研究所預測，日本第二季ＧＤＰ恐年減百分之二十；日本綜研宏觀經濟研究中心五月底預測，今年日本ＧＤＰ將萎縮百分之四點六。
　從數據或預測來看，全球主要經濟體的第二季經濟表現依舊面有菜色；倘若解封之後出現Ｖ型反彈，則應較快從谷底回升。但美國聖路易聯邦準備銀行經濟學家日前指出，美國須祭出負利率政策，外加激進的政府支出，才有機會Ｖ型反彈；但美國聯準會理事主席鮑爾對負利率政策抱持強烈質疑態度；歐盟、日本則早已是負利率，貨幣政策的操作空間有限。換言之，Ｖ型復甦並非全然毫無機會，但仍應保守看待；台灣經濟深受國際經濟影響，亦應在穩健務實中求轉機。