張競 5月16日下午穆迪（Moody’s Ratings）繼2011年標準普爾（Standard & Poor’s）以及2023年惠譽（Fitch Ratings）調降美國債信評等後，最後跟進成為最後一家下調美國債信評等之全球三大信用評等機構。 5月16日下午穆迪（Moody’s Ratings）調降美國債信評等。(路透，資料照) 從穆迪宣布此項訊息時，所選擇時間節點觀察，顯然穆迪高層希望降低此項訊息所將產生之衝擊效應，因此刻意在週五下班前對外公布；此種「週五大量釋放壞消息」（Friday News Dump）手法是美國政壇與商界經常運用手法，希望藉由週末期間媒體以及知識菁英無法及時與積極回應負面訊息，以便降低社會衝擊效應標準手法；由此就可看出美國金融圈是如何預期此等訊息所將產生影響與衝擊。 嚴格說來，穆迪調降美國債信評等，早就是全球金融市場預期發展趨勢，而且日前穆迪信評早就通過多重管道，透露今年十一月就有可能在年末檢討階段，適時下調美國債信評等，因此美國債信評等跌落AAA級神壇，其實是時日遲早必然發生結果；就此而言，全球金融市場所將產生震盪波動效應幅度，衡情論理應該相當有限。 冰凍三尺非一日之寒，美國政府收支常年保持赤字，以債養債借貸度日，行政部門不斷向國會要求提高舉債上限，但對於約減政府支出，妥善管控聯邦政府債務利息支出又束手無策，在屋漏偏逢連夜雨情況下，美國政府坐在國家債務定時炸彈之上，國債問題就像燙手山芋般無法解決，因此債信評等招致下調，毫不令人意外。 儘管在國際金融市場中，債信評等招致下調後，很可能迫使借貸者日後要付出更高代價才能順利售出債券；換言之，就是要支付更高利率，才能讓本身債券具有市場競爭力，如此勢必將墊高借貸成本，對於借貸者來說，就會形成更嚴重之借貸壓力。 不過就美國出售聯邦債券來說，就算其債信評等招致下調，但就其所具備金融避險工具地位來說，畢竟在國際金融市場，也確實找不到能夠與其匹敵之替代方案。同時債信評等招致下調，確實也不是世界末日，真正到達美國政府無法償付債券利息與本金地步，恐怕距離仍然相當遙遠，這就是為何穆迪調降美國政府債信評等，其衝擊震盪效應恐怕相對有限真正原因所在。 但是吾人亦須理解，經貿金融與政治運作向來就是一體兩面相互影響；美國政府要求國會提高舉債上限，向來都是極度敏感政治議題，而且亦曾因此等議題構成政治僵局，最後讓眾議院議長被迫黯然去職先例。所以只要認識到在近期內，美國政府必須面對美國國債償付高峰點，此時傳出此等訊息，當然會對川普政府原先所打如意算盤與解套方案，構成重大威脅。 正因如此，川普政府面對穆迪調降美債評等，不假辭色火力全開強勢抨擊，確實是存在嚴肅政治算計；儘管是睜著眼睛說瞎話，但若是希望在未來國際政治牌局，面對其他國家還能臉不紅氣不喘繼續唬牌，當然要強勢駁斥任何影響川普政治叫牌下注唬人之不利金融訊息。 最後還是要指出，儘管國家施政上政治經濟問題難以切割，兩個面向相互連動牽引產生影響無法避免，但是經貿財政金融問題仍要對症下藥，川普政府不可能運用政治手段，來解決金融失衡與財政赤字，到頭來還是要正本清源開源節流才是正道。權威性金融評等機構下調債信評等只是提示存在風險，但若無視警訊繼續任由事態惡化，最後必然還是要面對債務無法償付危機。 歡迎批評指教！ （作者為中華戰略學會資深研究員。本文為梅花新聞網授權刊載https://www.i-meihua.com/Article/Detail/26823，本文不代表本報立場）